2024-02-28
在接下来的几天里，欧佩克+需要决定是否将其“自愿”石油减产延长到第二季度，市场预期该组织将全面延长其减产规模。
不过，分析师Javier Blas认为，该卡特尔有机会增加一些额外供应，以“短期痛苦”换取长期收益。
去年11月，以沙特和俄罗斯为首的几个欧佩克+国家宣布了一系列产量限制措施，在2024年第一季度每天总计220万桶。
官方的解释是，减产是为了支持“石油市场的稳定和平衡”。即使没有明说，该组织的实际目标也很明确，即为原油价格在每桶80美元左右建立一个坚实的底部。
该组织在去年11月30日表示，“之后，为了支持市场稳定，这些自愿减产将根据市场情况逐步恢复，”
由于欧佩克+需要提前几周计划产量，“之后”意味着第二季度的减产决定必须在未来几天内做出。
欧佩克+不太可能召开正式会议。相反，宣布第一季度减产的八国集团准备在未来几天同时发布一系列单独的声明。但Blas警告称，不要将事情看得过于简单，欧佩克+的部长们正在闭门谈判。尽管官方的正式会谈尚未开始，但非正式的意见交流正在进行中。
在欧佩克内部，Blas听说有一种强烈的观点认为，目前“市场状况”不需要增加产量。一些人说，即使油价比2023年末上涨，也还没有高到足以证明增加产量是合理的。
这种想法认为，目前油市的强劲可能只是海市蜃楼。今年1月，包括美国寒冷天气在内的几次中断导致全球供应减少，导致库存下降幅度大于预期。但现在这一供应已经恢复。此外，炼油厂维修季节即将来临，石油需求减少，尤其是在4月份。
支持继续减产220万桶的欧佩克+官员也担心盲目做出决定。该组织缺乏足够的信息，部分原因是1月和2月的圣诞节和农历新年庆祝活动使数据难以解读。他们说，最好还是先静观其变。
然而，欧佩克+内部也有少数观点主张在第二季度逐步放松减产。那些支持增产的人认为，引发油价暴跌的风险有限，而且这对欧佩克+来说具有战略意义。
Blas指出，投资者对石油市场的乐观看法有利于欧佩克+开始恢复产量。全球基准布伦特原油价格徘徊在每桶85美元以下。诚然，在1月份供应中断的帮助下，现货石油市场是健康的，一些地区实际上相当强劲。即时交割的原油价格相对于远期原油价格有很大溢价，这表明原油供不应求。
作为衡量汽油和其他石油产品潜在消费的良好指标，炼油厂利润率也已大幅回升。
炼油行业使用一种被称为“3-2-1裂缝价差”的粗略计算来衡量炼油利润率，即炼油厂每加工三桶WTI原油，就会生产两桶汽油和一桶馏分燃料，如柴油或航空燃料。以这一基准衡量，炼油厂的利润率达到了近六个月来的最高水平，从去年10月份的每桶17美元跃升至每桶30美元以上。
尽管1月份的石油消费数据现在才刚刚开始公布，但初步迹象是积极的。印度的需求似乎很强劲，中国的消费也很健康。即使在欧洲，早期的数据也显示今年开局非常强劲。重要的是，今天全球经济的前景看起来比去年11月欧佩克减产时更加光明。乐观的观点认为，到5月初，石油市场可能需要额外的产量。
此外，Blas指出，从战略上讲，增加石油产量还有另一个好处，通过限制油价，该集团可以减缓美国页岩产业的扩张速度。随着布伦特原油交易价格轻松超过每桶80美元，欧佩克有可能助长其主要竞争对手得克萨斯州和新墨西哥州的产量增长。为了赢得更大的市场份额，最好现在以较低价格的形式接受一些短期的痛苦。
综上所述，Blas总结道：
“欧佩克+等待解除减产的时间越长，对美国页岩油产量的‘补贴’就会越多。机会之窗现在已经打开，欧佩克+不应等到6月2日的下一次会议才准备减产。”
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