黄金突然大幅回调，很可能只是虚晃一枪

周一（4月8日）开盘后，黄金价格开启回调，最多跌逾20美元，逼近2300关口。截至发稿，金价交投在2310关口下方。美联储官员们上周的鹰派言论以及以色列撤军加沙的消息被指引发了金价回调。

机构分析师Richard Snow表示，上周尽管美国国债收益率不断上升，但金价一直走强。因其避险属性，近期中东局势的升级提升了黄金的吸引力。但市场已回到大规模超买区域，这意味着在局势没有进一步升级的情况下，本周初可能会有一段降温期。

黄金价格从3月初开始飙升。自那时以来，黄金价格已上涨了14%，并创下了一系列的新高纪录。上周五，黄金无视强劲非农，创下新的纪录高点，包括美联储降息预期、投机性购买和央行购买等多种因素，使得黄金的纪录涨势保持强韧，上周累计上涨超过4%，连续第三周实现增长。

芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，资本流入太多，所有人都在追逐市场高位，加上央行的强劲购买和投机买盘，一切都扶助了金价。High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，“在今年晚些时候通胀担忧仍有些棘手的情况下，这仍是黄金市场潜在的积极环境。”

道明证券商品策略主管Bart Melek表示，“一些人可能也进行了一些空头回补，技术派已经将金价推高至2300美元阻力位上方。”

黄金不断攀升至创纪录新高，对许多市场观察者来说仍是一个谜。在这轮暴涨中，一个清晰而令人困惑的事实是：投资者并未购买黄金ETF，这本该是获取黄金最简单的方式之一。黄金支持的ETF持续流出的现象表明，一个重要的群体正在错失机会，或者正在套现。

金价飙升期间黄金ETF持续流出

“这是我在ETF领域见过的比较奇怪的现象之一，”ETF Store总裁内特·杰拉奇说。“特别有趣的是，黄金需求在其他渠道上非常强劲，比如央行购买和个人以及私人投资者的直接购买。”

“多年前购买黄金ETF的长期投资者进行了获利了结”，这就是花旗集团解释ETF净流入疲软的原因。不过，稳定而可观的资金外流并没有对价格产生更大的影响，这也暗示了有强劲需求吸收了黄金ETF的出售。根据世界黄金协会ETF平台负责人Joe Cavatoni的说法，央行将成为自然买家。他在接受采访时表示：“还有其他投资者在购买实物黄金，所以这不会产生任何影响。猜猜它会流向哪里？进入场外交易市场，由各国央行接手。”

虽然目前超买水平可能会导致金价出现短期调整，但大多数人仍看涨金价前景。疲软的期货仓位表明，有更多的投机空间，这可能会推动金价进一步上涨，而备受期待的美联储转向降息可能会让ETF投资者在经历了几个月的资金外流后，再次涌向黄金ETF。

在更大的期货和场外交易市场中，黄金交易活动急剧上升，表明通常的机构买家——央行、投行、养老基金、主权财富基金都参与其中。期权交易活动也在升温，市场预期随着期权交易商争相回补其风险敞口，金价可能进一步攀升。纽约期货的未交割合约数量一直在上升，这表明基金经理的长期押注正在上升。同时，总体交易量已经超过了未平仓合约的数量，这暗示着算法基金擅长的那种狂热的日内交易出现了激增。

黄金交易量飙升

还有外汇交易平台分析发现，黄金买盘主要出现在周一、周三和周五。黄金市场以对美国经济数据的变化敏感而闻名，这些日子是重要经济数据发布的集中期，包括制造业、就业、GDP和通胀数据。但这也已经让分析师感到困惑，因为最近的数据都很强劲，导致美联储降息预期比几个月前预期的要晚而且降息幅度会更为温和。然而，即便如此，黄金依然强势上涨。唯一的解释便是市场叙事正在转向黏性通胀和可能的硬着陆，另外还夹杂着大量的地缘政治不确定性和去全球化推动的央行需求。

黄金最近的买盘集中在周一、周三和周五

那么，回调期间要注意什么呢？Fxstreet的分析师称，日线图上极度超买的14天相对强弱指数（RSI）继续提醒黄金买家保持谨慎，但如果日线收盘超过2300美元的水平（上周五收报2329.83美元/盎司），可能会加强对黄金价格的看涨兴趣，将下一个目标定在2350美元的心理关口。 另一方面，任何下行的修正动作可能会在2281美元的4月2日高点找到初步支撑，之后是心理关口2250美元水平，后者若被突破可能会引发急剧下跌，导致价格接近2200美元。