2024-05-06
最近几周,滞胀的幽灵令市场恐慌,并使分析师紧张不安,但就目前而言,美国经济似乎已经避开了这一危险。
上周五公布的美国4月非农就业报告显示,美国上月新增17.5万个就业岗位,远低于市场普遍预期的23.8万个。此外,平均时薪意外下降至0.2%。
这些数据完美地驳斥了美国经济将进入“滞胀”的说法。新增就业没有弱到足以表明美国经济即将放缓,但也没有强到足以支撑美联储的“更高更久”。由于劳动力成本上升是滞胀的一部分,平均时薪的下降也预示着美国经济可能在一段时间内避免增长乏力。
早些时候公布的美国最新GDP数据显示,经济增速较前几个季度大幅放缓,同时核心通胀数据居高不下,这为滞胀敲响了警钟,滞胀指的是在经济降温的情况下,通胀仍然居高不下。
滞胀风险的上升也引起了华尔街的注意。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic就是其中之一,他指出,这种情况可能会挑战美国软着陆的希望。
考虑到上世纪70年代美国经历的上一次滞胀,这种担忧当然是有道理的。在那个时代,美国饱受高通胀、经济衰退和股市疲软的困扰。根据美国银行的数据,在GDP报告公布后的一周内,媒体上与滞胀相关的头条新闻飙升至两年来的最高水平。
不过,上周五的非农就业报告在一定程度上缓解了市场的这种担忧。安联首席经济顾问、顶级经济学家Mohamed El-Erian上周五在接受采访时表示,上周五的数据是一份“将令美联储和市场满意的金发女孩报告”。受此影响,股市走高,市场对美联储的降息押注回升。
然而,如果这份报告的表现更弱,情况将完全不同。4月的非农就业数据虽然有所疲软,但仍高于滞胀门槛,缓解了此前的担忧,避免了市场可能出现的抛售。
根据美国银行的Michael Harnett的估计,如果美国4月份新增就业人数少于12.5万,平均时薪比一个月前高出0.4%,这只会加深美国经济陷入滞胀的前景。Harnett称,如果发生了这种情况,美股遭到抛售的可能性很高。
在外汇交易平台非农数据公布后,富国银行经济学家表示,美联储仍有可能在9月开始降息,称这些数据“表明就业市场仍然紧张,但远不如一两年前那么火热”,“这应支持通胀进一步放缓”。
5月份的非农就业数据将在下次利率决议前公布,此外,6月12日的会议前还将公布大量通胀数据。富国银行表示,虽然6月降息的可能性不大,但“我们对9月会议首次降息的基本预期仍然坚定不移”。
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